Tesla est confronté à une prédiction d’analyste autrefois impensable : les ventes vont chuter

Tesla Inc. n’est plus une valeur de croissance brûlante. Le PDG Elon Musk l’a dit.

Mais même selon cette nouvelle norme – avec des prévisions de croissance à Wall Street qui s’effondrent rapidement – ​​les sombres prévisions de ventes d’un analyste clé de Tesla la semaine dernière étaient toujours choquantes. Il n’y aura aucune croissance des volumes de ventes pour le constructeur de véhicules électriques cette année, a déclaré Colin Langan de Wells Fargo. Et en 2025, ce sera encore pire : les volumes diminueront.

Les actions de la société ont réagi de manière appropriée, chutant de 4,5 % pour clôturer mercredi à un plus bas de 10 mois à 169,5 $. Le titre a maintenant chuté de 32 % cette année, ratant ainsi un rallye plus large qui a fait grimper l’indice S&P 500 de 8,3 %.

La raison est claire : la capacité de Tesla à croître au rythme effréné que promet sa valorisation onéreuse n’est plus une garantie. La société se négocie toujours à un multiple nettement supérieur à celui des autres mégacapitalisations de haut vol, mais le rythme d’expansion de ses revenus et de ses bénéfices a nettement ralenti depuis l’année dernière.

« En ce moment, le marché vote et nous dit qu’il estime que Tesla ne mérite pas actuellement une valorisation aussi élevée », a déclaré Adam Sarhan, fondateur et PDG de 50 Park Investments, dans une interview. « Pour l’instant, les vendeurs ont le contrôle et le marché a besoin d’un catalyseur haussier pour s’enthousiasmer. »

Wall Street tire la sonnette d’alarme sur Tesla depuis début mars, après des chiffres décevants en provenance de Chine, des données en provenance de pays européens et une interruption de la production dans son usine près de Berlin ont indiqué que les livraisons du premier trimestre étaient inférieures aux attentes moyennes des analystes.

La réponse de Musk – baisser les prix pour stimuler la demande – perd également de son avantage.

Langan de Wells Fargo a été le dernier à noter que la croissance de la société sur ses principaux marchés s’est modérée, puisqu’il a abaissé la note du titre à l’équivalent d’une note de vente mercredi.

Le constructeur de véhicules électriques est désormais une « entreprise en croissance sans croissance », a écrit Langan dans une note aux clients. Il a souligné que les volumes de ventes n’ont augmenté que de 3 % au second semestre 2023 par rapport au premier semestre, tandis que les prix ont baissé de 5 %. Tesla a réduit ses prix en Chine à plusieurs reprises depuis fin 2022, déclenchant une guerre des prix internationale.

Les problèmes de Tesla et des véhicules électriques de manière plus générale ont commencé à apparaître à la mi-octobre, lorsque la société de Musk a mis en garde pour la première fois contre un ralentissement de la demande. Mais le sentiment s’est encore détérioré début janvier après que Tesla a déclaré que sa croissance serait « sensiblement plus faible » cette année. D’autres constructeurs automobiles, fournisseurs de véhicules électriques et même sociétés de location de voitures se sont joints à nous avec des commentaires tout aussi prudents.

Alors que la faiblesse de la demande de véhicules électriques pose des problèmes à tous les constructeurs automobiles, en tant que société purement spécialisée dans les véhicules électriques avec une valorisation incroyablement élevée, les actions Tesla ont été sérieusement touchées.

La forte chute de Tesla cette année a effacé plus de 245 milliards de dollars de la valeur marchande de l’entreprise et l’a poussée à sortir de la liste des 10 plus grandes entreprises du S&P 500. Cela a également coûté à Musk son statut d’« homme le plus riche du monde » – il est désormais classé troisième, derrière Bernard Arnault et Jeff Bezos.

Malgré cette baisse, le titre se négocie toujours à environ 55 fois ses bénéfices prévisionnels, contre la moyenne d’environ 31 pour l’indice Bloomberg Magnificent 7 Price Return.

« Bien qu’il soit leader dans la technologie des véhicules électriques et des batteries, Tesla filtre mal par rapport à ses pairs du Mag 7 », a déclaré Langan de Wells Fargo, notant l’écart de valorisation.

L’analyste a abaissé son estimation du bénéfice de l’entreprise pour 2024, passant de 2,40 $ à 2 $ par action. Cela se compare aux attentes moyennes des analystes de 3,03 dollars par action pour l’année, selon les données compilées par Bloomberg.

« Depuis très longtemps, Tesla a investi massivement dans l’un des scénarios favoris du marché, l’électrification du parc automobile mondial », a déclaré David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors. « Maintenant, le discours préféré du marché est l’intelligence artificielle et l’ESG est passé un peu au second plan, donc la prime de valorisation historique pourrait ne plus être justifiée, d’autant plus que la croissance future des revenus et des marges a ralenti. »